证券使用杠杆 前公募冠军借“基”布局港股创新药

　　证券时报记者 安仲文证券使用杠杆

　　3月20日晚间，易方达恒生港股通创新药基金披露的上市交易公告书显示，前公募冠军张小仁创立的私募基金，已成为该港股创新药指数基金的前十大份额持有人之一。张小仁投资偏好科技赛道，曾在2014年基金业绩排名中获得公募冠军。

　　前公募冠军基金经理借助公募指数产品布局港股创新药赛道的现象，也显现出港股创新药行业的吸引力，此前该板块连跌3年，虽然近段时间开始大幅反弹，但不少基金经理仍然看好创新药的成长空间。多位医药基金经理认为，年内港股创新药赛道可能是港股最大投资主线之一，股价驱动因素往往是新药临床、新药获批与上市等进展性公告和消息以及稀缺性的爆款药。

　　借“基”布局创新药

　　3月20日晚，易方达基金发布的易方达恒生港股通创新药基金上市交易书显示，该基金前十大基金份额持有人中，珠海横琴长乐汇资本管理有限公司旗下的长乐汇资本专享16号私募基金持有该产品的上市交易份额为200万份，占本次上市交易基金份额比例为0.7%。

　　值得一提的是，珠海横琴长乐汇资本管理有限公司由原宝盈基金旗下知名基金经理张小仁创立，张小仁曾是公募行业少数由管理指数基金转型为管理主动权益类基金的基金经理之一，并在转型后取得了优秀业绩，他首次进入公募行业时在宝盈基金担任研究员，并在2013年8月首次担任宝盈中证A100指数增强基金的基金经理，之后他开始管理首只主动权益类产品——宝盈鸿利收益灵活配置基金，在2014年的公募基金业绩排名战中，张小仁管理的宝盈核心优势基金、宝盈鸿利收益灵活配置分别以80.11%和53.89%的业绩，荣登偏股混基组和平衡混基组的双料冠军。

　　2017年初，张小仁离开公募行业并创立私募基金公司，考虑到张小仁在公募行业时期已形成的对科技赛道、新兴技术领域的投资偏好，他进入私募基金领域的投资偏好大概率也会指向科技赛道。根据上市公司披露的调研信息，张小仁创立的珠海横琴长乐汇资本管理有限公司参与调研和布局的公司中，大多为科技赛道股票，包括超讯通信、香农芯创、鼎通科技、深南电路等。

　　值得一提的是，此次易方达恒生港股通创新药基金自3月5日至3月13日进行发售，总计只销售7个工作日，认购资金规模为2.86亿元，这也意味着张小仁在极短时期内就迅速购买了这只基金。

　　对个股相对谨慎

　　创新药赛道在公私募行业研究门槛较高，这或许是张小仁借助指数基金布局的一个重要原因。值得一提的是，他在管理一只公募沪港深主题基金时，也没有重仓任何一只港股公司。

　　证券时报记者此前多次采访过张小仁，他对科技股、IT与互联网赛道有着深度研究，不过他很少提及医药尤其是创新药赛道，在过往的投资持仓中，他也几乎未有创新药或港股股票持仓。

　　“我们过去感觉自己像是全能选手，好像什么赛道都能做，寄望于尽可能多地抓住各种投资机会，板块热点、政策主题等都可能或多或少地参与，但现在我更多的是做减法，坚信研究创造价值，坚持以价值为前提。”张小仁曾向证券时报记者谈及他对投资的总体认知时表示，公募基金跟私募基金最本质的差别在于，目标导向并不完全一样，在当下的投资中，面对市场的复杂性和越来越多的赛道，基金经理对没有深入研究的行业或者个股，不能盲目去投资，只挣自己确定能挣的钱，并对市场保持最大的耐心。

　　值得一提的是，张小仁在公募行业的最后一只产品为具有港股基因的沪港深主题基金，根据张小仁管理宝盈基金旗下一只沪港深基金的投资情况看，他当时未将任何一只港股上市公司纳入到这只沪港深基金产品的前十大重仓股。由此可以看出，张小仁对能力圈范围之外投资保持相对谨慎的态度。

　　看好港股医药股

　　张小仁借助指数基金投资港股创新药，显示出他对该赛道的看好。此外，多位医药基金经理认为，港股创新药公司与AI医疗数据公司将成为年内主线。

　　即将在3月26日上市交易的易方达恒生港股通创新药基金产品的基金经理为成曦，他在易方达基金管理多只创新药赛道的指数基金产品。比如，成曦管理的易方达中证港股通医药卫生ETF基金年内的收益率已达到25.42%，成曦管理的另一只产品易方达港股通医药ETF联接基金年内收益率也达到23.6%。

　　成曦认为，在政策的支持下，长期来看，人口老龄化和居民消费升级带来的养老以及健康保健需求将推动医药行业持续增长，在鼓励药品创新研发的总体基调和顶层设计下，在上市融资制度对创新药企的有利扶持下，港股医药板块将有较大发展空间，长期投资和配置价值值得关注。

　　持有多只港股医药股的长城医药产业精选基金经理梁福睿也告诉记者，涨幅靠前的创新药公司通常都有重磅在研管线，在市场乐观情绪带动下，也迎来了估值提升。此外，在美股医疗AI和DeepSeek的带动下，港股的AI医疗也迎来了估值重塑，有数据积累和赛道卡位的个股涨幅居前。

　　梁福睿判断证券使用杠杆，具体来看，随着医保谈判时间提前和国际学术会议即将到来，3月可更多关注在研发端具有全球竞争力，或者销售端证明新药拥有爆款潜力的个股。AI医疗方面，目前产业端尚处于由0到1的阶段，可优先关注海外AI医疗报表验证的逻辑映射，以及国内企业AI产品有明确商业逻辑且能变现或即将落地的个股。

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