机构：长江证券
研究员：赵智勇/高伊楠/曹海花/倪蕤/刘晓舟
事件描述
公司发布2026 年一季报，2026Q1 实现收入5.86 亿，同比+8.04%；实现归母净利润0.27 亿，同比+17.86%；实现扣非归母净利润0.24 亿，同比+16.11%。
事件评论
2026Q1 汽车行业经营承压，但公司经营稳健。根据中国汽车工业协会数据显示，2026 年Q1 我国汽车产销量分别完成714.90 万辆、704.8 万辆，同比分别下降5.7%和5.6%。其中，新能源汽车产销量分别完成301.5 万辆和296.0 万辆，同比分别下降6.3%和3.7%。
总体汽车行业运行承压。但公司深耕汽车底盘领域二十余载，在国内乘用车转向器齿条以及减振器活塞杆细分行业内，连续多年保持细分市场主导地位；空调压缩机产品长期保持领先地位，为主流商用车客户及新能源汽车主机厂配套，总体经营稳健。
2026Q1 毛利率、净利率同比改善，盈利能力表现稳定。2026Q1 公司实现销售毛利率18.84%，同比+0.67pct；实现销售净利率4.73%，同比+0.42pct；实现期间费用率为12.89%，同比+0.46pct。其中，销售/管理/财务/研发费用率分别同比+0.43pct、-0.92pct、+0.64pct、+0.31pct。
公司卡位核心人形机器人供应链，有望为公司贡献持续业绩贡献。公司目前微型丝杠、关节丝杠均卡位头部客户供应链。今年以来，海外头部企业持续推进新版本研发，而公司在长期的验证中，卡位核心供应商位置。人形机器人量产方兴未艾，有望为公司贡献持续业绩贡献。
稳步推进各业务线产能建设。公司在积极配合客户项目量产的同时，稳步推进多个关键项目的产线投资建设，包括双齿成品齿条、CDC 活塞杆、后轮转向连接杆、喷油器体NHB、IPB 智能集成制动组件等。为满足丝杠业务发展的需要，公司持续推进江苏昆山及泰国丝杠生产基地项目投资建设工作，目前江苏昆山项目工厂主体工程施工完毕，泰国项目顺利完成境外投资项目备案，工厂主体工程有序施工建设中。
维持“买入”评级。预计2026、2027 年实现归母净利润1.52 亿、1.86 亿，对应PE 分别为105x、86x。
风险提示
1、下游需求不及预期的风险；
2、行业竞争加剧的风险；
3、人形机器人量产不及预期的风险。
文章为作者独立观点，不代表微盘鑫东财配资_同花顺鑫东财配资_大智慧鑫东财配资观点
